31/07/2025 estacionzafiro.com.ar - Nota

Suba del dólar y pass through: el cóctel inflacionario que preocupa a Caputo

ESCALADA DEL BLUE Suba del dólar y pass through: el cóctel inflacionario que preocupa a Caputo La brecha cambiaria, la desconfianza de los mercados y la sensibilidad inflacionaria vuelven a poner contra las cuerdas al Ministerio de Economía, en un contexto donde la devaluación ya no es un riesgo latente, sino una variable que podría desatar una nueva escalada de precios.
Aunque la paridad del tipo de cambio quedó relegada en las prioridades del Gobierno de Javier Milei , su distorsión respecto de los precios internos volvió a encender las alarmas. El ministro de Economía , Luis Caputo , sigue de cerca la mayor expectativa de devaluación que crece entre los operadores financieros y amenaza con alterar el escenario inflacionario .
Durante su exposición en el IAE Summit 2025 , Caputo negó que exista un atraso cambiario : “ Mejoró en los últimos dos meses después de salir del cepo ”, señaló. Sin embargo, los mercados no convalidan esa visión: la creciente demanda de dólares impulsó al dólar libre hasta los $1.350 , alejándolo del piso de $1.000 y acercándolo al techo de la banda de flotación cambiaria .
Este despegue, no acompañado por la cotización oficial , generó inquietud entre los operadores financieros, que ya anticipan presión sobre una eventual actualización de la paridad , con consecuencias directas en la inflación . En ese contexto, el equilibrio fiscal , hasta ahora el eje de la política económica, ya no alcanza como único ancla. El foco se corrió hacia otro factor: el temido pass through .
El pass through y su efecto en los precios
La persistente cultura bimonetaria y décadas de alta inflación han hecho que la población internalice conceptos económicos globales. El pass through , o traslado de la suba del dólar a los precios en pesos , cobra una nueva relevancia en este escenario.
Lee también MEDIDAS El Gobierno oficializó la reducción permanente de retenciones para granos y carne
Desde 1945 , la inflación promedio en Argentina superó el 60% anual , una dinámica que alimenta la inercia y la indexación de precios . En esta economía, el dólar —junto con los salarios — funciona como precio rector . Su movimiento impacta en los bienes importados , exportaciones , insumos industriales , y en otros precios dolarizados como los combustibles y la energía .
En particular, el 60% de los bienes industriales fabricados en el país dependen de insumos importados , lo que intensifica el impacto directo de cualquier ajuste cambiario. Por eso, una devaluación puede repercutir en una inmediata escalada de precios internos , con especial incidencia en alimentos y servicios esenciales .
Un mecanismo amplificado por la inestabilidad
Si bien hay distintas estimaciones sobre la magnitud del pass through —algunas lo ubican cerca del 20% en Argentina—, la volatilidad local eleva significativamente esa cifra en comparación con el resto de Latinoamérica .
Lee también MEDIDAS FISCALES Se oficializa la baja de retenciones para reactivar el agro y captar dólares del campo
Factores como la trayectoria del tipo de cambio posterior a la devaluación, la existencia de cláusulas de indexación y la memoria inflacionaria agravan este fenómeno. En el caso argentino, las crisis recurrentes —como la hiperinflación de fines de los 80 o la salida de la convertibilidad — generaron una economía altamente sensibilizada al dólar .
En contextos inflacionarios, el impacto del tipo de cambio suele amplificarse, alimentando un círculo vicioso : sube el dólar , suben los precios , se retroalimenta la inflación , y todo vuelve a empezar.
Ese es, precisamente, el punto de conflicto que más preocupa hoy al equipo económico: cómo contener una dinámica de devaluación e inflación endógena sin dinamitar el escaso margen de estabilidad que ha logrado hasta ahora.

#30261789   Modificada: 31/07/2025 22:14 Cotización de la nota: $121.661
Audiencia: 3.500



Acceda a la nota web del medio

  
www.ejes.com | Leandro N. Alem 1110 7º piso - Buenos Aires | TE. 5352-0550