26/05/2023 BaeNegocios.com - Nota

En abril, Massa empezó a liberar pagos y la deuda flotante cedió 22%
Marcia Dell´Oca

La deuda flotante de la Administración Pública Nacional (APN) juega un rol importante en el Acuerdo con el FMI porque permite, hasta cierto límite , postergar transitoriamente pagos del Estado nacional de modo de "aparentar" en las Cuentas Nacionales que el ajuste en el gasto público cumplió con las exigencias del Fondo. Por eso, en marzo ésta subió hasta posicionarse en valores históricos máximos y en abril se contrajo 22%, siguiendo un ciclo trimestral que no escapa a la renegociación entre Massa y Georgieva. “En los últimos meses, el atraso de pagos fue uno de los principales instrumentos de las autoridades para contener el gasto en base caja. Esto se verifica con el salto y la posterior normalización de la deuda flotante en los cierres trimestrales , es decir, para los meses en los que el Gobierno debía cumplir con las metas fiscales pactadas. En números, la deuda flotante de la Administración Pública Central (explica la mayor parte del SPNF) se redujo un 30% mensual en enero y un 22% en abril, luego de mostrar subas mensuales en torno al 90% tanto en diciembre del 2022 como en marzo del 2023”, detallo el último análisis de ejecución fiscal de Ecolatina. La contracara de esta reducción de la deuda es el aumento del gasto público en base caja (efectivamente pagado) por encima del devengado. Contra un mismo nivel de ingresos, esto se traduce directamente en un aumento del déficit primario, tal y como se observó en abril por unos $ 331 millones (0,2% del PBI). Así, y pese al fuerte incremento en la deuda flotante, no solo no se cumplió la meta fiscal del primer trimestre del 0,3% del PBI al acumular 4 décimas entre enero y marzo, sino que con estas dos décimas adicionales, el rojo fiscal primario acumulado en los primeros cuatro meses del año llegó al 0,59% del PBI. El fuerte aumento de la deuda flotante hacia fin de 2022 ya lo venía exponiendo la Oficina de Presupuesto del Congreso de la Nación (OPC), en particular con un salto nominal entre octubre  y noviembre del 66,5%  para cerrar diciembre ligeramente encima del billón de pesos. La deuda no solo era con proveedores, sino principalmente por postergación de transferencias a las provincias. Desde el Centro RA de la UBA, cuantificaron en su último Índice de cumplimento del Acuerdo con el FMI que “la deuda flotante del gobierno nacional (diferencia entre el gasto devengado y pagado) asciende al 1% del PBI al cierre de marzo, equivalente a $1,7 billones, mientras el acuerdo con el FMI establece un máximo de $1,2 billones para el primer trimestre”. Por esto, este límite también formara parte de la negociación de Massa con el Fondo para lo que resta del año. En este sentido, en la comparación interanual, la reducción del mes no alcanzó compensar el aumento acumulado durante el primer trimestre. Al respecto, desde la consultora Lcg evaluó que en abril llego al 0,9% del PBI. Claro que en el aumento del déficit de abril la cancelación de deuda flotante no fue el único motivo de la suba en el deficit. La sequía le significo al Estado una caída de los ingresos tributarios del 10% interanual y la prohibición de computar emisiones primarias del Tesoro (como los $100.000 millones de abril de 2022) elevo el desplome de los ingresos de la Administración Publica Nacional al 18%. Por eso, pese a que hubo un fuerte ajuste del gasto primario del 10% real en la comparación con igual mes del año pasado, el déficit fue en aumento. “El ajuste del 10% del gasto primario se da en el marco de un sensible aumento de la deuda flotante de la APN en abril. Esto es, un monto pagado inferior al devengado, lo que a priori implicaría mayores erogaciones en el futuro. En total esta deuda equivale a 21% del gasto devengado en el primer cuatrimestre del año, el nivel más alto de los últimos 10 años. En términos del PBI asciende a 0,9% . Con esto, el déficit primario de abril ($ 331 M, 0,2% del PBI) y el alcanzado en cuatro meses ($ 1 Bn, 0,6% del PBI) lucen acotados”, agregaron en Lcg. En otras palabras, con buena parte del margen de déficit primario ya consumida en los primeros cuatro meses del año, incluso si todavía no fue efectivamente pagada, las consultoras consideras que la meta fiscal del 1,9% del PBI para todo el año está perdida y apuntan a que será más bien del doble .

#57774100   Modificada: 27/05/2023 00:00 Cotización de la nota: $115.920
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